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2月24日，兴业证券发表询查论说称：成果是运转时代迭代的原能源，BC与HJT时代相对同版型TOPCon单块组件有20-30W的功率提高，从疏通成果增幅看已具备时代迭代条目。时代迭代需建立在成果上风的基础上，复盘前两轮时代迭代，新电板时代均有权贵的成果提高，跟着时候的推移和询查的潜入，成果上风束缚扩大：（1）单晶替代多晶，初期单晶较多晶成果统统提高为1.5%，跟着PERC， SE时代的导入以及银浆等的优化，单晶电板成果上风束缚扩大，成果提高达到3.7%，最终多晶渐渐退出市集。（2）TOPcon替代PERC，初期TOPcon较PERC成果提高0.4%，2023年达到1.6%，异日跟着双面poly，HPE等时代的优化，TOPcon电板成果当先上风将持续扩大。
BC和HJT电板均已具备优秀的量产性能，2025年有望看到更大范畴扩产。电板新时代过程近几年的发展，渐渐克服量产壁垒，面前已具备优异的量产性能。(1)BC电板：BC是平台型时代，表面成果更高。BC时代与PERC/TOPcon/HJT时代访佛可分袂养殖出PBC/TBC/HBC时代。跟着TOPcon时代的老练与大范畴发展，基于TOPcon电板的BC2.0时代联系于基于PERC的BC1.0时代有了较大的朝上，现在BC2.0电板量产平均成果达到26.6%，良率达到95%以上。（2）HJT电板：HJT算作颠覆性晶硅制造时代，在时代发展和量产谈路中碰到更多的发愤。但HJT研发者通过双面微晶，金属化优化，TCO薄膜优化，开户平台CVD工艺优化等时代束缚提高成果，镌汰本钱，现在已具备优秀的量产性能。面前HJT平均功率仍是冲突735W（210-66版型），整线A级率超越97%，碎屑率低于0.5%，产线稼动智商已接近100%。BC和HJT电板均已具备大范畴扩产的条目。
无银少银时代助力BC/HJT捏续降本，BC/HJT在使用贱金属浆料方面具备自然上风。昂贵的本钱是制约新时代进一步膨胀的绊脚石。现在TOPcon非硅本钱已降至0.14-0.16元/W，笔据咱们假定测算，HJT/TBC电板非硅本钱分袂为0.190、0.197元/W，较TOPcon分袂高0.038、0.045元/W。面前BC及HJT电板降本旅途均较为明确，其中无银化降本是最主要标的，笔据CPIA数据，银浆本钱约为0.072元/W，约占电板非硅本钱的52%。BC电板由于正负极栅线齐在后头，在使用低电阻率低本钱的铜/铝浆料方面有自然上风。而HJT电板由于使用低温浆料时代，在导入银包铜，电镀铜时代方面更为容易，瞻望30%银含浆料导入后，HJT本钱可镌汰0.012-0.021元/W。
新时代一朝具备量产条目后，其渗入率的提高不时超出市集预期。笔据CPIA预测，TOPcon2023、2024的市集渗入率分袂为18%/60%，而其内容渗入率分袂为29%/80%，TOPcon仅用两年时候完成迭代，远超预期。咱们瞻望异日三年BC/HJT时代有望共同对现存TOPcon时代进行迭代，从企业主义扩产来看，BC量产进程稍快于HJT，瞻望2025年BC渗入率达到13%，HJT渗入率达到8%，无银化时代的导入将进一步加快新时代迭代速率。